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事件：公司预告2023H1实现收入5.0-5.3亿元，同比+29%-37%，归母净利润2.8-3.0亿元，同比+113%-128%，扣非归母净利润2.4-2.56亿元，同比+158%-175%。
下游需求改善叠加降本增效，2023Q2业绩靓眼：根据业绩预告，公司2023Q2预计实现收入24.5-27.5亿元，同比+35%-52%，环比-4.3%-+7.4%；归母净利润1.5-1.7亿元，同比+150%-182%，环比+21%-36%；扣非归母净利润1.3-1.5亿元，同比+131%-160%，环比+18%-32%。公司Q2业绩高增长，主要受益于：1)国内外商用车行业复苏、 新能源 汽车订单持续释放、工业及民用业务拓展顺利，带动收入规模增长；2)规模效应提升、降本增效持续推进，带动盈利能力改善。
“1+4+N”布局多点开花，在手项目饱满：1)冷却模块：2022年陆续获得 比亚迪 电池冷却板、北美新能源标杆车企电控芯片冷却系统和某新车型空调箱、国内造车新势力水冷板、零跑前端模块、宇通冷却模块、卡特后处理项目、三一重机超大挖冷却模块、约翰迪尔拖拉机冷却模块项目、 中联重科 冷却模块、上汽红岩智能模块等新项目，上述项目达产后，预计新增年化收入50.6亿元；2)其他冷却产品：新增宇通电子水阀、康明斯PTC加热器、斯堪尼亚水冷板、三一重机智能模块、福田换电重卡智能模块等项目，上述项目达产后，预计新增年化收入2.02亿元；3)工业及民用：新获美的、格力的民用换热，北美标杆车企和 宁德时代 的储能项目。
全球化布局，产能稳步释放：截止2022年，墨西哥工厂完成批产前准备，波兰项目工厂已经结顶进入内部装修，目标2023H1批产，国内新设四川银轮，同时总部波愣未来工厂、众联科创联合工程院等项目启动。
盈利预测预与估值：预计公司2023-2025年归母净利润5.7/7.6/9.5亿元，对应PE分别为24/18/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险，新项目进度不达预期风险。
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